10 июня ЦБ может снова понизить ключевую ставку: какие возможны сценарии и риски

На плановом заседании 10 июня Центробанк (ЦБ) опустит ключевую ставку на 1 п.п. до 10%, дают консенсус-прогноз "Известия".

Что сейчас происходит вокруг ставки рефинансирования

Сейчас регулятор действует в условиях, когда динамика роста цен почти нулевая, а склонность населения к сбережению — высокая, пояснил старший стратег по долговому рынку SberCIB Investment Research Игорь Рапохин.

К 27 мая Росстат зафиксировал нулевую инфляцию (0,00%) после дефляции в 0,02% неделей ранее. Рубль удерживается на самых крепких уровнях за последние четыре года. С начала мая по 2 июня российская валюта укрепилась к доллару на 14% — с 71 до 61 руб. Рапохин поясняет:

"Это позволяет беспрепятственно возвратить ключевую ставку к уровням начала февраля в самое ближайшее время, что важно ввиду острой потребности экономики в кредитных средствах из-за сокращения импорта", — цитирует его realty.interfax.ru.

Слишком дорогие кредиты

По данным Центробанка, за апрель количество выдач ипотеки банками уменьшилось в 3,2 раза, а потребительское кредитование сокращается второй месяц подряд, отметил главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. Он считает, что снижение ключевой ставки поможет перезапустить рыночное кредитование как в потребительском, так и в корпоративном секторе. Если кредиты станут дешевле, то это сможет поддержать потребительский и инвестиционный спрос.

Когда ключевая ставка ЦБ опустится ниже 10%

РБК приводит мнение экспертов и рассказывает о возможных сценариях на второе полугодие 2022 года.

Игорь Рапохин считает вполне возможным, что уже после 10 июня последует снижение ставки до 9–9,5%. Начальник управления информационно-аналитического контента "БКС Мир инвестиций" Василий Карпунин тоже не исключает такую возможность, хотя считает такое снижение слишком быстрым — в 2014 году, после экстренного повышения ставки до 17%, на возвращение показателя к исходным позициям (10,5%) ушло полтора года. Директор по инвестициям ИК "Локо-Инвест" Дмитрий Полевой считает, что ключевая ставка в июне еще удержится на уровне 10%. Полевой полагает, что ставка может приблизиться к 8% к декабрю, опираясь на обновленный макроэкономический опрос ЦБ. Эксперт пояснял, что все станет ясно после июньского заседания:

"Начнет проявляться реальная инфляционная и экономическая картина, которая и определит действия ЦБ. Пока все идет по довольно оптимистичному сценарию, и основной риск — слишком раннее/сильное снижение ставки летом и ускорение инфляции во второй половине 2022 года из-за глобальных тенденций, роста цен производителей, дефицита и удорожания импорта "

Причем этот сценарий возможен даже при крепком курсе рубля.

Аналитики Росбанка также считают снижение ключевой ставки более чем на 1 п.п. избыточным:

"Инфляция в мае замедлилась, но это может быть временным явлением, связанным с падением спроса и коррекцией избыточных ценовых ожиданий поставщиков и производителей после мартовского шока".

Что будет, если ключевая ставка упадет

"Снижение ключевой ставки должно сыграть против рубля, однако это уже заложено в ожиданиях рынка", — считает директор департамента операций на финансовых рынках банка "Русский стандарт" Максим Тимошенко.

Сильный рубль невыгоден российскому бюджету и экспортерам, поясняет главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев.

После внепланового, но заранее анонсированного снижения ставки 26 мая курс доллара в моменте превышал 66 руб., курс евро — 70 руб., но затем курсы валют снова вернулись к уровням около 60 и 65 руб. соответственно.