Рассказываем, как на фоне глобальных перемен в мировой экономике изменился инвестиционный рынок и что в новых условиях делают владельцы крупного капитала
Инвестиционный рынок России за последние несколько лет принципиально изменился. Капитал, который раньше не знал границ между странами и юрисдикциями, преимущественно "осел" в России. На фоне этого процесса сформировалась новая структура спроса. В центре изменений – хайнеты, состоятельные люди, чье влияние на фондовый рынок сложно переоценить. Как они отреагировали на изменения, куда сегодня вкладывают средства и чему могут научить? Об этом и не только "Толку" рассказал исполнительный директор УК "Альфа-Капитал" в Барнауле Андрей Шалаев.
Люди большого капитала
Для начала напомним, о какого рода инвесторах идет речь. Хайнеты (High Net Worth Individuals) – это люди, владеющие крупным капиталом, от 1 млн долларов. По оценкам международных исследовательских компаний, в России более 400 тысяч таких инвесторов. Их влияние на фондовую биржу довольно велико.
За последний год количество миллиардеров в России выросло на девять человек. Тем временем восемь бизнесменов выбыли из списка
"Физические лица в целом занимают большую долю в структуре участников торгов в России. По итогам 2025 года число частных инвесторов на Московской бирже достигло 40,1 млн человек, а их доля в объеме торгов акциями составила 70,7%. Существенную часть этого объема формируют именно состоятельные инвесторы. Но дело не только в размере капитала – они задают характер поведения на рынке", – пояснил Шалаев.
По словам эксперта, до 2022 года портфель состоятельного российского инвестора выглядел довольно предсказуемо и однообразно. Львиная доля средств (свыше 80%) была вложена в валютные облигации, преимущественно номинированные в долларах. Остальное находилось в акциях и структурных продуктах. Главная задача такого подхода – сохранить капитал при минимальной волатильности. Однако сейчас эта модель перестала работать.
"Доллар утратил статус базовой валюты портфеля, а отношение к рублевым инструментам заметно изменилось. Хайнеты перестали рассматривать их как временную меру и начали воспринимать как полноценный источник потенциальной доходности. В результате консервативная стратегия уступила место более сбалансированной: в портфелях выросла доля акций, появились альтернативные и венчурные активы, а также инвестиции в недвижимость", – заметил Шалаев.
Хайнеты как ориентир на фондовом рынке
Следить за трендами и изменениями в портфелях хайнетов помогает Навигатор благосостояния. Этот ежеквартальный аналитический инструмент, основанный на обезличенных данных состоятельных инвесторов, позволяет точнее понимать настроения инвесторов, формирующих долгосрочный спрос. Поскольку именно хайнеты часто принимают наиболее взвешенные решения и готовы действовать вразрез с общими настроениями, их поведение во многом выступает важным индикатором для рынка.
Например, в конце прошлого года наблюдалась любопытная тенденция. Из-за внешней неопределенности на фоне замедления цикла снижения ключевой ставки портфели хайнетов оставались сдержанными по уровню риска. Наибольшую долю занимали облигации – около 43%. Объем денежных средств увеличился до 38% – инвесторы ожидали более длительного периода высоких ставок.
В то же время акции тогда составляли порядка 10% портфеля и были сосредоточены в секторах, ориентированных на внутренний рынок: IT, потребительском и финансовом. Интерес к сырьевым и нефтегазовым компаниям оставался ограниченным на фоне санкционных рисков и крепкого рубля. Альтернативные инвестиции и товарные активы составили 8% и 2% соответственно.
"Главный вывод последних лет в том, что прежние "безопасные" решения больше не гарантируют сохранности капитала. Теперь устойчивость портфеля определяется не привычными валютными инструментами, а качественной диверсификацией", – подчеркнул Андрей Шалаев.
Принципы разумного инвестирования
Эксперт также отметил, что по своей сути владельцы крупного капитала если и отличаются от остальных инвесторов, то не так сильно, как это может показаться со стороны. Как и все мы, хайнеты испытывают эмоции и реагируют на процессы, происходящие в мире. Разница в подходе. Они меньше зависят от информационного шума, более дисциплинированы и обладают многогранным опытом.
Вот несколько принципов разумных вложений, которые вполне может использовать любой инвестор:
Современная индустрия управления капиталом динамично развивается. Один из наиболее заметных трендов последних лет — появление на рынке и взлет популярности робосоветников
- Принцип первый. Любой инвестор должен хорошо видеть грани допустимого риска – это первое, что отличает состоятельных инвесторов. Нужно помнить, что на практике успех инвестирования определяют заранее продуманные стратегии, а не импульсивные решения. Модель, когда "успешный" инвестор должен постоянно покупать, продавать, перекладывать, – иллюзия, созданная современным медиапространством. Информационный фон и скроллинг новостных лент лишь подталкивают к импульсивным решениям.
- Принцип второй. Хайнеты воспринимают фондовый рынок как инструмент долгосрочной работы с капиталом и пользуются средствами, которые не потребуются в ближайшее время. Короткий горизонт инвестирования почти всегда усиливает стресс и приводит к ошибкам.
- Принцип третий. Состоятельные инвесторы не пренебрегают новыми технологиями, понимая, насколько важную роль они играют в современной жизни. Однако это не значит, что использование искусственного интеллекта отменяет профессиональную экспертизу. ИИ способен ускорить анализ больших массивов данных, но он не заменит человека с фундаментальными знаниями и опытом.
- Принцип четвертый. Хайнеты прекрасно понимают, что современный рынок движется не только за счет финансовых показателей компаний. Заявления регуляторов, политиков и крупных игроков могут влиять на котировки даже сильнее, чем квартальная отчетность. Поэтому мышление хайнетов строится вокруг циклов, а не отдельных новостных поводов. Важный финансовый нюанс: акции как класс активов в долгосрочной перспективе исторически опережают инфляцию и валюту. Но этот эффект реализуется со временем.
- Принцип пятый. Еще одна характерная черта хайнетов — осторожное отношение к собственным успехам. Удачный вход в позицию не воспринимается как подтверждение инвестиционного мастерства. Опытные инвесторы понимают: рынок гораздо сложнее, чем кажется на первый взгляд после нескольких успешных сделок.
- И, наконец, шестой принцип. Состоятельным инвесторам принципиально важно оставаться на рынке. Для них инвестирование – не спекуляция. Исследование JP Morgan показывает, что инвестор, пропустивший всего десять лучших дней за двадцатилетний период, получил среднегодовую доходность 5,33% вместо 9,52% при стратегии "купи и держи". При этом предугадать эти "лучшие моменты" невозможно. Более того, значительная часть сильнейших дней на рынке приходится на период сразу после самых глубоких падений. Попытки выйти в кеш и переждать турбулентность чаще всего приводят не к сохранности капитала, а к упущенной прибыли.
"В итоге успех хайнетов строится не на способности предсказывать будущее. Его основа — дисциплина и понимание простого принципа: доходность на фондовом рынке создается не точным таймингом, а временем, которое капитал проводит в выбранных инструментах. Именно это отличает инвестора, который последовательно накапливает капитал, от того, кто пытается угадать рыночный минимум и максимум, ориентируясь на каждую новость", – резюмировал Андрей Шалаев.
Главным фактором, определяющим облик российской экономики в следующем году, станет инфляция и то, какую стратегию ответа на нее выберет правительство
